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Veränderung |
Datum/Zeit |
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11,58 € |
-0,12 € |
-1,04 % |
21.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007297004 |
729700 |
- € |
- € |
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Südzucker kaufen
15.06.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Marc Gabriel, stuft die Südzucker-Aktie (ISIN DE0007297004 / WKN 729700) unverändert mit "kaufen" ein.
Im Geschäftsjahr 2009/10 sei der Konzernumsatz auf 5.718 (5.871) Mio. Euro zurückgegangen. Das operative Konzernergebnis habe 2009/10 deutlich auf 403 (258) Mio. Euro gesteigert werden können. Während im Segment CropEnergies durch höhere Kosten im Zusammenhang mit der Inbetriebnahme des neuen Werkes in Belgien das Ergebnis unter Vorjahr gelegen habe, habe in den Segmenten Zucker, Spezialitäten und Frucht eine deutliche Erhöhung der Ergebnisse erreicht werden können.
Das Ergebnis der Betriebstätigkeit in Höhe von 392 (345) Mio. Euro resultiere maßgeblich aus einem gegenüber dem Vorjahr um 56% gestiegenen operativen Ergebnis von 403 (258) Mio. Euro. Das Ergebnis aus Restrukturierung und Sondereinflüssen habe sich auf -10 (87) Mio. Euro belaufen. Im Vorjahr sei das positive Ergebnis aus Restrukturierung und Sondereinflüssen maßgeblich durch die weitere Umstrukturierung des Zuckersektors mit der Quotenrückgabe der zweiten Welle bedingt gewesen.
Das Finanzergebnis habe sich gegenüber dem Vorjahr um 89 Mio. Euro auf -46 (-135) Mio. Euro verbessert, was unter anderem auf die gesunkene Durchschnittsverschuldung sowie die Festigung von osteuropäischen Währungen und der damit verbundenen Rücknahme von im Vorjahr berücksichtigten Kursabwertungen von konzerninternen Euro-Darlehensfinanzierungen zurückzuführen sei.
In den Zinserträgen seien zudem positive Effekte aus der abgezinsten Forderung aus der EU-Umstrukturierungsbeihilfe enthalten gewesen, die im Juni 2009 an Südzucker ausgezahlt worden sei. Nach einem Aufwand aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag von 72 (49) Mio. Euro und einer Steuerquote von 20,7% (21,0%) habe sich der Jahresüberschuss auf 276 (183) Mio. Euro belaufen.
Von diesem Jahresüberschuss würden auf die Aktionäre der Südzucker AG 200 (162) Mio. Euro, auf die Hybrid-Eigenkapitaleigner 26 Mio. Euro und auf die sonstigen Minderheitenanteile 50 (-5) Mio. Euro entfallen, die überwiegend die Miteigentümer der Agrana-Gruppe betreffen würden. Im Vorjahr sei im Jahresüberschuss ein Sondereffekt in Höhe von 92 Mio. Euro aus dem Ertrag aus der EU-Umstrukturierungsbeihilfe im Zuge der Quotenrückgabe der zweiten Welle abzüglich der angefallenen Werksschließungskosten enthalten gewesen.
Der Cashflow-Anstieg aus laufender Geschäftstätigkeit um 530,7 Mio. Euro auf 825,1 Mio. Euro resultiere u. a. aus dem der Freisetzung des Working Capitals nach dem Zahlungseingang der EU-Umstrukturierungsbeihilfe in Höhe von 446 Mio. Euro und einem nochmaligen Vorratsabbau während der Zuckerkampagne 2009/10. Man rechne zukünftig wieder mit hohen Free-Cashflows (2010/11 fast 350 Mio. Euro), da die große Investitionsphase im Rahmen der neuen Struktur abgeschlossen sei. Die Aktie von Südzucker bleibe ein sicheres Investment für Anleger.
Südzucker bleibe der Favorit der Analysten für die kommenden Monate, da das Unternehmen wieder zu alter Finanzstärke (hohe Free-Cashflows) zurückgekehrt sei und die sich ergebenen Chancen (Akquisitionen) in den kommenden Jahren für profitables Wachstum nutzen werde. Ihre reduzierte Nettogewinnerwartung resultiere wesentlich aus dem höheren Gewinnanteil Dritter, nachdem das Agrana-Geschäft (Anteile Dritter) ebenfalls wieder zum Vorkrisenniveau zurückgekehrt sei.
Im DCF-Modell (WACC 5,9% aufgrund des Betas von 0,4, ewiges Wachstum 0%) würden die Analysten einen fairen Wert von 20,40 Euro und im Peer-Group-Vergleich (Median) ein faires Kursniveau von 21,30 Euro ermitteln. Der gerundete Mittelwert beider Verfahren führe zu dem leicht von 22,00 Euro auf 21,00 Euro reduzierten Kursziel. Die Aktie bleibe auf ihrer Favoritenliste.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen weiterhin den Kauf der Südzucker-Aktie. (Analyse vom 15.06.2010) (15.06.2010/ac/a/d)
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